来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发聚宝混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现下滑，管理费也有所下降。这些变化反映了基金在市场波动中的表现，也为投资者提供了重要的决策参考。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水
本期利润亏损扩大
2024年，广发聚宝混合A类本期利润为 -1,109,765.48元，C类为 -2,537,797.28元，而2023年A类为 -554,120.17元，C类为 -1,043,424.24元，亏损幅度明显扩大。从数据来看，2024年A类亏损同比增加100.28%，C类亏损同比增加143.21%。这表明基金在2024年的投资运作面临较大压力，未能实现盈利目标。
| 年份 | 广发聚宝混合A（元） | 广发聚宝混合C（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | -554,120.17 | -1,043,424.24 |
| 2024年 | -1,109,765.48 | -2,537,797.28 |
| 同比变化 | 100.28% | 143.21% |
净资产合计大幅下降
2024年末，广发聚宝混合净资产合计为210,751,238.91元，而2023年末为316,420,632.92元，减少了105,669,394.01元，降幅达33.39%。这主要是由于基金份额的减少以及投资收益不佳共同导致的。资产规模的缩水可能会对基金的投资策略和运作产生一定影响，例如在投资某些品种时可能面临更高的成本。
| 年份 | 净资产合计（元） | 变化金额（元） | 变化幅度 |
|---|---|---|---|
| 2023年末 | 316,420,632.92 | - | - |
| 2024年末 | 210,751,238.91 | -105,669,394.01 | -33.39% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
2024年，广发聚宝混合A类基金份额净值增长率为 -0.55%，C类为 -0.95%，而同期业绩比较基准收益率为11.08%。从各阶段数据来看，过去一年、三年、五年等时间段内，该基金的净值增长率均低于业绩比较基准。如过去一年，A类与业绩比较基准收益率差值达 -11.63%，C类为 -11.83%，显示出基金在市场行情中未能有效把握机会，实现超越基准的收益。
| 份额类别 | 2024年净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 广发聚宝混合A | -0.55% | 11.08% | -11.63% |
| 广发聚宝混合C | -0.95% | 11.08% | -11.83% |
长期表现与基准的差距
自基金合同生效起至今，广发聚宝混合A类份额净值累计增长率为48.87%，C类为20.08%，业绩比较基准收益率分别为42.95%（A类对应）和24.44%（C类对应）。虽然从长期看基金实现了一定的正收益，但与业绩比较基准相比，优势并不明显，部分时间段甚至落后，反映出基金在长期投资策略的执行和市场把握上仍有提升空间。
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年市场波动较大，基金在股票投资方面，年初基于市场超调判断维持高仓位，后因经济基本面未重大变化进行止盈并下调仓位至中性略低水平。行业配置坚持低估值策略，但受行业景气度下行影响，效果不佳。债券投资上，春节前清仓长债，维持短久期票息策略，可转债因估值偏高保持低配，虽在8 - 9月部分转债跌破债底时适当配置，但加仓力度弱。这种投资策略在复杂多变的市场环境中，未能有效抵御风险和把握机会。
业绩表现归因
基金业绩不佳主要源于股票和可转债投资。股票方面，低估值策略未达预期，行业景气度下行导致持仓资产抗跌性差。可转债虽在部分时段有机会，但因前期低配且加仓不足，未能充分受益于市场反弹。债券投资虽多数时间收益率震荡下行，但整体投资组合未能弥补其他部分的损失，导致基金整体业绩落后于业绩比较基准。
管理人展望：机遇与挑战并存
宏观经济与市场展望
管理人认为2025年中国经济虽面临特朗普政府上台带来的关税压力，但制造业优势明显，具备价格转嫁能力。国内政策转向，社会融资成本低，经济增速有底部支撑。资本市场在低融资成本下，即使总量经济未显著修复，也存在结构性、主题性投资机会，如AI、机器人等领域。这为基金未来投资提供了方向指引，但也需注意外部环境变化对市场的影响。
基金策略调整
基于对市场的判断，基金在坚持低估值投资策略基础上，将择机参与部分主题性机会。这意味着基金管理人将在保持原有策略的稳定性同时，尝试通过参与热门主题投资来提升业绩，但如何精准把握主题投资机会，平衡风险与收益，将是对管理人投资能力的考验。
费用分析：管理费等费用下降
管理费下降
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,979,222.58元，而2023年为4,879,021.65元，减少了1,899,799.07元，降幅达38.93%。管理费的下降一方面与基金资产净值的减少有关，另一方面也可能反映了市场竞争或管理人的策略调整。管理费的降低在一定程度上减轻了投资者的负担。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变化金额（元） | 变化幅度 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 4,879,021.65 | - | - |
| 2024年 | 2,979,222.58 | -1,899,799.07 | -38.93% |
托管费及其他费用
2024年当期发生的基金应支付的托管费为496,537.07元，较2023年的813,170.34元有所下降，降幅为38.94%。其他费用如销售服务费等也有不同程度的变化。这些费用的下降与基金规模的变动以及市场环境等因素相关，投资者在选择基金时，费用因素也是需要考虑的重要方面。
交易与投资分析：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -22,513,548.78元，而2023年为 -884,382.00元，亏损大幅增加。这表明基金在股票买卖操作中未能实现盈利，可能是由于市场行情判断失误、选股不当或交易时机把握不准等原因导致。股票投资收益的不佳对基金整体业绩产生了较大的负面影响。
| 年份 | 股票投资收益（买卖股票差价收入，元） | 变化金额（元） | 变化幅度 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | -884,382.00 | - | - |
| 2024年 | -22,513,548.78 | -21,629,166.78 | 2445.69% |
债券投资及其他交易
债券投资收益在2024年为4,894,330.73元，较2023年的8,176,246.34元有所下降。通过关联方交易单元进行的交易中，股票、债券等交易情况也发生了变化，如广发证券股份有限公司在股票交易中的成交金额占比从2023年的28.54%降至2024年的0.24%。这些变化反映了基金在投资结构和交易对手选择上的调整。
持有人结构与份额变动：份额减少，结构稳定
基金份额变动
2024年广发聚宝混合A类基金份额从期初的88,360,325.80份减少至期末的67,079,063.12份，减少了21,281,262.68份，降幅为24.09%；C类从125,322,933.14份减少至76,193,417.71份，减少了49,129,515.43份，降幅为39.19%。整体份额减少了70,410,778.11份，降幅达32.95%。份额的大幅减少可能是投资者对基金业绩不满或市场整体环境变化导致的资金流出。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变化份额（份） | 变化幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 广发聚宝混合A | 88,360,325.80 | 67,079,063.12 | -21,281,262.68 | -24.09% |
| 广发聚宝混合C | 125,322,933.14 | 76,193,417.71 | -49,129,515.43 | -39.19% |
| 总计 | 213,683,258.94 | 143,272,480.83 | -70,410,778.11 | -32.95% |
持有人结构
期末基金份额持有人户数为77,849户，其中广发聚宝混合A类56,071户，C类21,778户。从持有人结构来看，机构和个人投资者的持有比例相对稳定，未出现大幅变动。这表明尽管基金份额有所减少，但现有持有人对基金的信心并未发生根本性改变。
风险提示：市场波动与投资策略风险
市场波动风险
2024年市场波动较大，基金净值受到明显影响。未来市场仍存在不确定性，如全球经济形势、政策变化等因素都可能导致市场波动加剧。基金投资组合中的股票和债券资产价格可能随市场波动而大幅波动，进而影响基金净值，投资者需做好承受净值波动风险的准备。
投资策略风险
基金坚持的低估值投资策略在2024年效果不佳，未来若市场风格持续变化，低估值资产可能继续受压。同时，在参与主题性投资机会时，若不能准确把握市场热点和投资时机，可能导致投资失误，进一步影响基金业绩。投资者应关注基金管理人在投资策略调整过程中的风险把控能力。
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