来源：看财经直播
关税大棒之下，立讯、歌尔等果链大厂纷纷应声跌停。
市场资金出逃坚决，成交额急剧放大。
4月3日，歌尔股份(002241.SZ)成交金额41.33亿元，立讯精密(002475.SZ)成交金额80.04亿元，较上一交易日分别放量30.86亿元和39.45亿元。
其中，立讯已跌破250MA（年线），趋势已然走崩。歌尔情况也没好到哪去，中短期趋势走坏后，节后又将迎来年线考验，真的是旧伤未愈又添新愁。
关税政策冲击
特朗普政府4月3日宣布对中国商品加征34%的关税，东南亚泰国、越南、柬埔寨三国也没能幸免，分别征收36%、46%和49%的关税。
这将对出口型企业造成直接冲击。
首先是成本上升，这会压缩企业的利润空间；其次会使出口商品在美国市场的价格竞争力下降，从而导致订单量减少。
作为消费电子代工头部大厂，立讯、歌尔对海外市场依赖程度极高。
24H1，立讯境外收入900.71亿元，占总收入的86.94%。此前2021年，这一比例更是高达93.18%。
过去3年，歌尔对海外市场的依赖持续加深。2022年-2024年，它的境外收入952.98亿元、900.48亿元和915.75亿元，营收贡献率90.85%、91.35%和90.71%。
这里边越南是歌尔的营收和利润重镇。
早在2012年，歌尔股份就成立了歌尔电子（越南）有限公司；2019年，进一步加码对越南的投资，成立歌尔科技（越南）有限公司，主要生产AirPods、智能手机、无人机等产品。
2024年，歌尔科技越南营收201.93亿元，净利润13.18亿元，分别为歌尔股份贡献了20%的收入和49.44%的利润。
国内大本营及越南遭遇如此高额加征关税，市场资金犹如惊弓之鸟，恐慌性出逃，这就有了4月3日的放量跌停。
长线逻辑生变
近年来，歌尔股份确实走得不太顺畅。
2022年11月8日晚，歌尔股份突发公告，收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。
有机构指出，被砍单的正是苹果当红产品AirPods Pro 2。要知道，2020年、2021年，AirPods给歌尔创造了大约206亿和244亿的营收，占公司营收总额的35.7%和31%。
歌尔股份由此遭受重创，2022年扣非净利润按年下降57.54%至16.27亿元，到了2023年又进一步下降了47.16%至8.6亿元。
公司股价也由2021年12月13日57.08元/股的历史高点一路阴跌至2024年2月5日13.66元/股，区间最大跌幅76.06%。
它的市值也一度跌到了500亿以下（497亿元），相较巅峰时期1961亿元缩水了超1400亿。
熬过了两年寒冬，歌尔股份劫后余生。
2024年，消费电子行业在AI等新技术推动下需求复苏，公司精密零组件、智能声学整机、VR/MR及智能穿戴等业务进展顺利，综合毛利率提升。同时，精益运营推动盈利能力修复，整体盈利水平同比显著提升。
期内，歌尔股份营收1009.54亿元、归母净利润26.65亿元、扣非净利润23.93亿元，同比增长2.41%、144.93%和178.3%。
不过，这已经price in公司股价里。
市场更加关注的是未来，此次特朗普“对等关税”来势汹汹，就显得很不友好。
歌尔股份直言，“关税供应链是承担不起的，因为他加了34%的关税，供应链的利润率一共才几个点。我们不可能亏钱给他做的，所以客户那边一定会去承担这个东西，或者说客户的客户，就是所谓的终端消费者去承担这个东西。”
“一旦这个东西让终端的消费者或者客户去承担，那对于客户来说是一个极大的打击，无论是销量，还有收入、利润，所有的财务的指标一定会受到巨大冲击的。”
这么看下来，好不容易摆脱苹果砍单事件影响的歌尔股份，其长线逻辑又将面临新的变数。